A situação fiscal da França está no centro das tensões que levaram às recentes manifestações no país. Com a dívida pública projetada para se aproximar de 122% do PIB, segundo estimativas oficiais, o governo enfrenta pressão para reduzir despesas, o que tem provocado forte insatisfação popular.
O cenário também reacende comparações com a Grécia, cuja crise da dívida abalou a União Europeia entre 2009 e 2015. Em entrevista ao CNN Money, o economista e ex-diretor do Brasil no BID (Banco Interamericano de Desenvolvimento), Márcio Sette, analisou os riscos de agravamento da crise fiscal francesa e os possíveis impactos para a economia global e o Brasil.
Segundo o especialista, o governo francês está preso em uma “grande armadilha”, marcada pela deterioração simultânea do cenário político e econômico. Sette destacou que medidas de austeridade, como o aumento da idade mínima para aposentadoria, a redução de benefícios, a demissão de funcionários públicos e os cortes salariais, são “totalmente impopulares” e ampliam os conflitos com a população.
A proximidade das eleições previstas para abril de 2027 também dificulta as negociações, uma vez que os partidos de oposição têm menos incentivos para firmar acordos com o governo.
O crescimento da economia francesa ficou em torno de 1% no ano passado, abaixo da média europeia. Para Sette, o desempenho é “bastante fraco e insuficiente para fazer frente ao crescimento da dívida pública”.
Ao mesmo tempo, a elevação dos juros exigidos pelos investidores para comprar títulos públicos franceses aumenta o custo de financiamento do Estado e reduz o espaço para estimular a economia.
“O governo está de mãos atadas e as principais resoluções virão a partir de abril do ano que vem, ou seja, após as eleições”, afirmou o economista.
Risco ao grau de investimento
Sette também alertou que a deterioração das contas públicas pode comprometer a classificação de risco da França. Segundo ele, a redução de impostos promovida pelo país nos últimos anos contribuiu para agravar a situação fiscal e aumentar a exposição do governo.
Ao comparar a França com países como Bélgica, Alemanha, Holanda e Luxemburgo, que possuem classificação de risco AAA, o economista avaliou que o país pode perder posições caso a crise se prolongue.
Os títulos públicos franceses apresentam níveis de remuneração elevados, refletindo o aumento do prêmio de risco exigido pelos investidores. A ampliação do diferencial de juros entre os papéis franceses e alemães também sinaliza uma piora na percepção de risco da economia francesa.
Embora considere improvável um calote no curtíssimo prazo, Sette ressaltou que os investidores estão mais cautelosos e exigem juros maiores para financiar o governo francês.
Questionado sobre a possibilidade de a crise se espalhar para outros países, incluindo o Brasil, Sette avaliou que o risco de contágio não é imediato, mas permanece no horizonte.
Ele lembrou que, durante a crise dos chamados PIGs — Portugal, Irlanda, Grécia e Espanha — e a crise da dívida soberana europeia de 2011, os países afetados passaram por ajustes fiscais graduais que contribuíram para melhorar suas condições financeiras.
“Hoje, Grécia e Itália têm uma posição fiscal pior do que a da França, mas eles melhoraram muito e continuam aplicando o seu programa de austeridade”, observou.
Para o Brasil, o principal risco seria uma elevação do custo de capital no mercado internacional, tornando o crédito mais caro. Na avaliação do economista, porém, isso não afastaria diretamente os investimentos no país neste momento.
Sette acrescentou que uma eventual crise de liquidez global poderia restringir o crédito destinado às operações de exportação e afetar o comércio internacional de forma mais ampla. Ainda assim, ressaltou que o problema permanece concentrado na França.
Para o economista, os possíveis efeitos sobre o Brasil dependerão também da capacidade do país de demonstrar solidez econômica e fiscal nos próximos anos.
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